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广发证券:三安光电业绩符合预期 LED龙头凸显

2021-12-04 00:11上一篇:海润光伏关于上交所问询函的补充公告 |下一篇:没有了

本文摘要:12年营收33.63亿,净利润8.1亿,合乎预期 12年全年,三安光电构建营收33.63亿元(YOY+92.48%),净利润8.1亿元(YOY-13.47%),毛利率由去年同期的42.31%上升到26.76%,溶解后每股EPS为0.56元。LED芯片产品12年营收25.84亿,毛利率25.31%,而高倍聚光太阳能产品12年营收5.10亿元,毛利率-4.34%。

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12年营收33.63亿,净利润8.1亿,合乎预期  12年全年,三安光电构建营收33.63亿元(YOY+92.48%),净利润8.1亿元(YOY-13.47%),毛利率由去年同期的42.31%上升到26.76%,溶解后每股EPS为0.56元。LED芯片产品12年营收25.84亿,毛利率25.31%,而高倍聚光太阳能产品12年营收5.10亿元,毛利率-4.34%。  募投项目进展成功,聚光光伏预计13年有所盈利  公司芜湖光电产业化(一期)项目购臵的MOCVD设备已投入生产,而截至12年年底安徽三安光电(行情股吧交易点)有限公司103台MOCVD设备中早已已完成加装、调试并开始相继投产的设备有92台,项目仍未已完成全部建设;日芯光伏科技一期自动化产线已投入生产,装配配件本土化效果高于预期,再加产线的调教时间偏长,故聚光光伏主营利润亏损,预计13年有所盈利。

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  生产能力技术布局龙头效应突显,占有发展先机  作为上游芯片行业的龙头企业,目前公司有MOCVD设备144台,总生产能力位列全国第一,并且技术水平在国内同行业中正处于领先地位,我们指出公司去年以价换量的策略可行性去的了效果,而随着LED景气度回落,产品价格持稳,公司早已占有不利地位,盈利未来将会提高。  盈利预测与估值  我们预计三安光电2013-2015年营业收入为46/62/75亿,对应EPS为0.75/0.90/1.08元,对应当前股价,对应市盈率为18.9/15.7/13.1倍,给与购入评级。  风险提醒  LED芯片价格较慢下降,客户市场需求高于预期,项目建设高于预期。


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